Newsy Bankier.pl – Biuletyn e-rachunkowość

Obligacje skarbowe we wrześniu: wzrost oprocentowania obligacji dziesięcioletnich

Ministerstwo Finansów zrobiło miłą niespodziankę we wrześniowej emisji. Wzrosło oprocentowanie obligacji dziesięcioletnich. W pierwszym okresie rozliczeniowym oprocentowanie EDO0915 podwyższono z 4,75% do 5,0%. Na niezmienionym poziomie pozostało oprocentowanie obligacji dwuletnich oraz czteroletnich. Po raz drugi oferowana jest zamiana obligacji dwuletnich. Ich posiadacze z terminem wykupu we wrześniu, już od 26 sierpnia 2005 r. mogą składać dyspozycję zamiany na "dwulatki" z nowej emisji.

Ministerstwo Finansów zachowało dyskonto 10 gr. dla osób, które zechcą dokonać zamiany "dwulatek" DOS0905 na nową serię wrześniowych obligacji. Cena zamiany pozostała na poziomie 99,90 zł, dzięki czemu rentowność (przy oprocentowaniu DOS0907 4,25%) wzrasta do poziomu 4,30%. Dyspozycje zamiany można składać już od 26 sierpnia, nie później jednak niż na trzy dni robocze przed terminem wykupu obligacji DOS0905. Spieszyć się powinni posiadacze obligacji, których termin wykupu mija w pierwszych dniach września., ponieważ na złożenie dyspozycji mają jedynie kilka dni.

* Oprocentowanie w skali roku w pierwszym półrocznym okresie odsetkowym
** Oprocentowanie w pierwszym rocznym okresie odsetkowym

Dużym sukcesem zakończyła się sprzedaż pięciolatek SP0610. Już po około 1,5 miesiąca sprzedano pulę tych obligacji o wartości 500 mln zł. - Największy wpływ na tak dobrą sprzedaż SP0610 miała obniżka stóp procentowych w czerwcu. Bardzo dobre oprocentowanie oraz cena emisyjna sprawiły, że popyt na te papiery wzrósł gwałtownie - mówi Jan Kuźma, dyrektor Bankowego Domu Maklerskiego PKO BP. Wrześniowa emisja obligacji pięcioletnich SP0910 także ma szanse na duże powodzenie. Stałe oprocentowanie wynoszące 4,4% oraz cena emisyjna wynosząca 99,00 zł sprawiają, że jest to jeden z lepszych sposobów na średnioterminowe, bezpieczne oszczędzanie. Tym bardziej, że "pięciolatki" pozwalają na stały dostęp do osiąganych zysków (odsetki od rynkowych SP wypłacane są po zakończeniu każdego rocznego okresu odsetkowego). Pięcioletnimi rynkowymi obligacjami skarbowymi można obracać na dwóch rynkach: MTS-CeTO oraz Giełdzie Papierów Wartościowych.

Ministerstwo Finansów zdecydowało się na podniesienie oprocentowania dziesięcioletnich obligacji emerytalnych. W pierwszym okresie odsetkowym EDO0915 przyniosą nam 5,0% zysku. To o 0,25% więcej niż w sierpniowej emisji. Oprocentowanie "dziesięciolatek" jest sumą inflacji i marży. Podobnie jak w przypadku obligacji czteroletnich, jest zmienne - indeksowane inflacją (obliczane jest poprzez zsumowanie rocznej inflacji oraz marży). Marża w pierwszym okresie odsetkowym wyniesie 3,7%. W następnych okresach odsetkowych została ustalona na poziomie 2,5%. Odsetki z "dziesięciolatek" są kapitalizowane. EDO0915 są dostępne również w ramach Indywidualnych Kont Emerytalnych. Dzięki temu, przy zachowaniu określonych w ustawie warunków, inwestycja w EDO pozwala uchronić inwestorów przed 19 proc. podatkiem od zysków kapitałowych.

Obligacje dwuletnie DOS0907, poza zamianą, oferowane są w cenie nominalnej, czyli 100 zł. Oprocentowanie 4,25% w skali roku i kapitalizacja odsetek w momencie wykupu przyniosą zysk w wysokości 8 zł 68 gr na jedną obligację. Obligacje dwuletnie można przedstawić do przedterminowego wykupu. Należy pamiętać, że należna nam kwota zostanie w takim przypadku pomniejszona o 1 zł za każdą obligację.

W nowej, detalicznej ofercie Ministerstwa Finansów znajdą się również obligacje czteroletnie COI0909 indeksowane inflacją. Oprocentowanie tych papierów nie zmieniło się w stosunku do poprzedniego miesiąca i wynosi 4,5% w pierwszym okresie odsetkowym (3,2% marży). Marża dodawana w kolejnych latach do inflacji wyniesie 2,5%.

Do końca października w sprzedaży pozostają obligacje trzyletnie TZ0808. Cena emisyjna pozostaje na poziomie 99,90 zł, a oprocentowanie wynosi 4,4%. "Trzylatkami", podobnie jak obligacjami pięcioletnimi, można obracać na MTS-CeTO oraz GPW.

W Polsce egzekucja należności trwa średnio prawie 3 lata

W Polsce ponad 2 mln zaległych wyroków sądowych czeka na egzekucję. Trzeba czekać na odzyskanie swoich pieniędzy średnio 1000 dni, co plasuje Polskę na 124. miejscu na świecie.

Szacuje się, że około 25% Polskiego PKB, czyli 180 mld zł, stanowią wierzytelności - takie są dane Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową. Ze względu na perspektywę ciągnących się wiele lat procesów sądowych, wierzyciele często rezygnują z dochodzenia swoich praw.

Ogólnie zła sytuacja na polskim rynku jest związana z faktem istnienia przebrzmiałej biurokracji. Należy wykonać aż 18 czynności formalnych, aby odzyskać swoje pieniądze. W krajach, w których należy wykonać mniej formalnych czynności, automatycznie skraca się czas odzyskania wierzytelności.

Dla przykładu na Litwie na odzyskanie swoich pieniędzy czeka się zwykle 74 dni, na Białorusi 135, w Rosji 160, a w USA 365. Polskie 1000 dni wyglądają więc przy tych przykładach dosyć blado, w pełni oddając istniejącą sytuację.

R.K.

Wybory nie osłabią złotego - analitycy

Analitycy rynku walutowego jeszcze kilka miesięcy temu prognozowali, że w okolicach wyborów parlamentarnych złotego czekają ciężki chwile. Tymczasem, pomimo rozpoczęcia kampanii wyborczej, złoty trzyma się mocno, a analitycy prognozują, że euro może wkrótce kosztować nawet 3,8 zł.

Z czego wynika ta moc złotego? Na pewno nie jest związana z dużym zaufaniem zagranicznych inwestorów do polskiej gospodarki oraz podziwem dla jej siły. Bardziej jest skutkiem tego, że w sondażach przedwyborczych przewodzą zdecydowanie dwie partie, które wydają się najrozsądniejsze na naszej scenie politycznej i zapowiadają przeprowadzenie reform. Do szczytów sondaży nie doszła natomiast żadna z partii populistycznych, których dojście do władzy mogłoby oznaczać rozdawnictwo i znaczne pogorszenie sytuacji finansów publicznych.

Rynek nie przejmuje się nawet tym, że obie patie na razie nie mogą się ze sobą porozumieć w sprawie programu gospodarczego. "Nie ma innej alternatywy niż porozumienie PO i PiS. Zgadzam się z tymi komentatorami, którzy twierdzą, że podkreślanie rozbieżności jest elementem gry wyborczej" - twierdzi w wypowiedzi dla "Gazety Wyborczej" Marek Nienałtowski, ekonomista firmy Palladia Capital Markets. - Póki układ w sondażach jest taki, jaki jest - rynek finansowy daje przyszłym rządzącym kredyt zaufania - mówi Tomasz Zdyb, analityk banku Pekao S.A.

Ekonomiści uważają teraz, że największym zagrożeniem dla kursu walutowego jest sytuacja polskiej gospodarki. Gdyby okazało się, że gospodarka wyraźnie zwalnia, inwestorzy mogliby się wystraszyć i rozpocząć wyprzedaż złotego.

Jeśli jednak chodzi o politykę, to analitycy są spokojni i nie sądzą, żeby jakieś wydarzenie mogło zatrząść rynkiem. Najtrudniejszym okresem może być ten tuż po wyborach parlamentarnych, gdy PO i PiS będą musiały dogadać się w kwestii wyboru premiera, rządu i zawrzeć kompromis programowy. Nie powinno to jednak trwać długo. - Nawet jeśli zwycięży PiS uważany za partię bardziej socjalną, to po krótkim osłabieniu sytuacja wróciłaby pod kontrolę - tłumaczy Marek Zuber w wypowiedzi dla "Gazety Wyborczej".

"Wszystkie londyńskie banki mają dobre rekomendacje dla złotego. Silne umocnienie złotego jest nieuchronne, kapitał będzie płynął do Polski" - mówi na temat przyszłości Marek Nienałtowski. Analitycy spodziewają się, że na koniec roku cena euro spadnie do 3,80-3,90 zł, a dolara do 3,10-3,20 zł.

M.D.